我們對(duì)2015下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)面臨著若干上行和下行風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)仍未調(diào)整，需借重于投資所帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，主要的不確定性將來(lái)自于與政府投資及政府支出前景相關(guān)的政策預(yù)測(cè)。“一帶一路”政策的提出恰逢世界經(jīng)濟(jì)向東方和南方發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移的時(shí)機(jī)，為國(guó)內(nèi)外提供美好的合作與投資愿景。

　　“一帶一路”地區(qū)覆蓋GDP總量約全球1/3，且近五年GDP平均增速為4.7%，人均GDP與中國(guó)相近。近幾年我國(guó)已經(jīng)開(kāi)始逐漸側(cè)重與“一帶一路”主要國(guó)家的貿(mào)易往來(lái)，中國(guó)貿(mào)易出口結(jié)構(gòu)中，與東南亞、印度和俄羅斯這些“一帶一路”中主要國(guó)家的貿(mào)易占比則從2005年的12%提升至15%。出口數(shù)據(jù)體現(xiàn)得更為明顯，從2005年的10%提升至16%。初步估計(jì)，未來(lái)十年，“一帶一路”的出口占比有望提升至1/3左右，成為中國(guó)的主要貿(mào)易和投資伙伴。中國(guó)2014年對(duì)外投資規(guī)模為千億美元，過(guò)去七年平均增速為30%。目前“一帶一路”國(guó)家占中國(guó)對(duì)外投資的比重只有13%，若假設(shè)未來(lái)十年內(nèi)，該比重將提升至30%，并且假設(shè)中國(guó)將逐步加大走出去戰(zhàn)略，提升對(duì)外投資增速至40%，此后再隨著基數(shù)效應(yīng)逐漸下降至20%，則預(yù)計(jì)中國(guó)在“一帶一路”國(guó)家未來(lái)十年總投資規(guī)模有望達(dá)到1.6萬(wàn)億美元。

　　“一帶一路”戰(zhàn)略將會(huì)在短期內(nèi)利好四大類(lèi)與第二產(chǎn)業(yè)息息相關(guān)的企業(yè)：

　　（1）交通運(yùn)輸類(lèi)公司；

　　（2）建筑及基礎(chǔ)設(shè)施工程類(lèi)公司；

　?。?）設(shè)備及配套類(lèi)制造業(yè)公司；

　?。?）原材料類(lèi)公司。

　　而將在中長(zhǎng)期拉動(dòng)中國(guó)的品牌消費(fèi)品（醫(yī)藥、家電、汽車(chē)等）以及傳媒等板塊。6月匯豐PMI終值為49.4%，低于預(yù)期值49.6，但高于5月終值49.2%。6月官方制造業(yè)PMI維持5月份50.2%的水平。PMI數(shù)據(jù)穩(wěn)定以及微幅回升反映了前期政策效果正在慢慢顯現(xiàn)。然而,新訂單指數(shù)為50.1%，下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。新出口訂單指數(shù)為48.2%，下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，加上6月份用電量數(shù)據(jù)顯示第二產(chǎn)業(yè)用電量下降0.4%，5月份鐵路貨運(yùn)量同比下降9.8%，顯示復(fù)蘇步調(diào)仍然緩慢，因此前景預(yù)測(cè)仍需保守樂(lè)觀。

　　另一方面，我們以IMF的預(yù)測(cè)作為新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基準(zhǔn)情景。但是，這個(gè)基準(zhǔn)情景面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)。

　　倘若“一帶一路”國(guó)家的增速不如預(yù)期，抑或是面臨政治風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及金融風(fēng)險(xiǎn)，將直接影響到多方面國(guó)內(nèi)相關(guān)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的前景，尤其可從下列三方面衡量出預(yù)期的調(diào)整：

　?。?）第二產(chǎn)業(yè)增加值增長(zhǎng)規(guī)模；

　?。?）投資規(guī)模；

　?。?）政府支出規(guī)模。

　　鑒于上述不確定性因素，2015下半年的情景分析將仰賴(lài)兩種情景：

　　（1）樂(lè)觀，假設(shè)2015下半年對(duì)于第二產(chǎn)業(yè)增加值、投資、政府支出增長(zhǎng)的預(yù)期均上調(diào)2%；

　?。?）保守樂(lè)觀，假設(shè)2015下半年對(duì)于第二產(chǎn)業(yè)增加值、投資、政府支出增長(zhǎng)的預(yù)期均上調(diào)1%。貨幣政策維持在基準(zhǔn)情景。表3-1報(bào)告了2015年預(yù)測(cè)結(jié)果。

　　在樂(lè)觀與保守樂(lè)觀兩種情景下對(duì)我國(guó)實(shí)際GDP增速的預(yù)測(cè)：2015年第三季度實(shí)際GDP增速預(yù)測(cè)值分別為6.8%及6.7%，2015年第四季度實(shí)際GDP增速預(yù)測(cè)值分別為7.0%及6.9%。

　　經(jīng)項(xiàng)目組測(cè)度，如希望實(shí)現(xiàn)7%的年增長(zhǎng)目標(biāo)，不同情景下需要有不同的政策組合：如果“一帶一路”政策順利實(shí)施，下半年需降息25個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)財(cái)政支出需達(dá)9.42萬(wàn)億元，與預(yù)算持平。